在互联网和移动互联网等技术创新的推动下，电子竞争产业蓬勃发展。观看直播游戏正在成为新一代网民的娱乐。近日，摩根大通(JPMorgan Chase)发布了一份关于打击鱼类种群的研究报告，指出与传统体育市场相比，电竞市场具有同样丰富的盈利潜力，吸引了许多平台进入市场。面对后广播时代的大市场蛋糕，斗鱼作为电力竞争价值链的先锋，在扩大市场份额和利润增长方面具有很强的竞争力。

基于斗鱼的长期发展，摩根大通给予斗鱼“超重”评级，目标价格为13美元。同时，预计到2023年，斗鱼的付费用户将达到1290万，复合增长率为18%，总收入将增长5倍。

用户基数大、粘性强，是平台开发的最大推动力。

公共信息显示，斗鱼是中国直播游戏产业的龙头平台。2019年第二季度，毛平均收入达到1.628亿英镑，创下另一项行业记录。在用户总体规模和付费用户规模不断扩大的驱动下，斗鱼收入的增长率非常高。第二季度，平台收入达到18.727亿元，同比增长133.2%。其中，直播收入同比增长156%，广告及其他收入同比增长21.2%。调整后净利润达到5260万元，同比增长2.745亿元。

摩根大通(JPMorgan Chase)认为，随着游戏版本号的逐步恢复审批和今年一些新游戏的推出，游戏用户和直播游戏用户的数量将呈现增长趋势。在直播市场整体繁荣的推动下，该平台更有可能产生规模经济。据估计，到2023年，斗鱼毛将达到2.28亿只。

摩根大通(JPMorgan Chase)分析称，绝大多数斗鱼用户都是重度游戏用户，更喜欢观看电子比赛，这是斗鱼用户粘性强的根本原因之一。付费用户规模的增长、成本的逐渐降低以及规模效应，以及商业运营效率的大幅提高，导致斗鱼在2019年第二季度的利润出现了正增长。根据第二季度的财务报告，第二季度平均支付客户的斗鱼数量达到670万，同比增长123.3%。绝大多数付费用户来自现场游戏转换。

据媒体分析，“直播业务收入的加速增长是斗鱼总收入规模加速扩张的驱动力，这可以称为斗鱼的加速引擎。”基于付费用户比例的增加、活跃用户规模的增加以及用户arppu价值的增加，betta的直播加速了其增长，用户对平台的积极影响也有很大贡献。

优势锚资源创造优质内容巩固铲斗领先地位

作为视频游戏直播平台的领导者，更多高质量的头部游戏锚是创造高质量内容、吸引和留住用户的关键手段。根据宇都发布的数据，截至2019年第一季度，宇都已经与国内前100名游戏主持人中的51人签署了独家合同，其中8人位列该行业前10名。此外，根据摩根大通的数据，在全国最具“吸金”能力的前100名游戏主持人中，斗鱼包括45条，远远高于虎牙(28条)、企鹅竞技(21条)和快手(6条)。宇都对head anchor的重视决定了它不仅能保证更精彩的现场游戏内容输出，还能不断促进平台上活跃用户和付费用户的增长。

此外，斗鱼的大股东腾讯今年推出的政策也在一定程度上巩固了斗鱼在直播行业的地位。摩根大通(JPMorgan Chase)认为，行业惯例的引入是一个助力，有助于保持游戏直播平台的健康发展，并对斗鱼有很好的影响。与此同时，另一个有利的变化是，自第一季度以来，斗鱼增加了对“行会模式”的投资。通过“公会”斗鱼，可以更有效地管理和支撑长尾锚，培养除头锚之外的更多新生力量，保证平台高质量内容的造血能力。

宇都深入电力竞争价值链打造优质生态闭环

近年来，斗鱼已深入电竞产业链，通过电竞赛事直播转播、电竞团队赞助、离线嘉年华直播等活动，逐步提升其在电竞领域的影响力。随着5g商务的出现，高带宽和低延迟的特点将会给直播行业带来新的变化。已经领先的斗鱼在2019年的斗鱼嘉年华上首次与中国移动和华为联手实现了5g虚拟现实高清直播。这是5g的探索，也是斗鱼大胆探索和引领行业发展方向的新尝试。

向外扩张，内部深度培育内容，坚持“质量内容带动增长”的斗鱼发展战略，走在行业前列。一方面，斗鱼在游戏领域挖掘了更多的可能性，在签约锚、赢得顶级比赛、赞助专业团队等方面不断努力。为平台用户提供更高质量的现场游戏内容；另一方面，斗鱼积极探索泛娱乐的各种可能性，促进了泛娱乐直播布局的升级，创造了良好的生态闭环。

根据新动物园的数据，无论从市场规模(380亿美元，比美国大25%)还是玩家数量(6.195亿，是美国1.787亿玩家的三倍)来看，中国都是世界上最大的在线游戏市场。未来，随着电子竞技直播行业的标准化和成熟，拥有更多顶级游戏主持人、丰富直播内容和多种顶级竞技直播权限的斗鱼的发展前景仍然值得看好。

(专题)

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